股市泡沫? 2021年市场前景

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我们是否处于股市泡沫中? 2021年市场前景

基础知识:1月发生了什么?

  • 美国民主党赢得参议院提名

这意味着民主党人对国会众议院和总统职位拥有完全控制权。这使他们能够在共和党的支持下通过刺激措施并颁布立法变更。

这是非常乐观的,因为它为拜登总统的大规模刺激措施开辟了道路。

这是市场在11月疯狂的“蓝波”交易。

  • 国库券收益率上升

美国10年期债券收益率现在为1.12%,而一周前仅为0.91%。

从本质上讲,现在拜登担任总统以来,市场正在对更多刺激措施进行定价,并且未来的通货膨胀环境也越来越大。

通货膨胀对债券不利(降低通货膨胀调整后的收益),因此前几周美国国债遭到抛售,导致收益率上升。

利率上升对银行有利。因为它们的商业模式都就是在借钱。利率上升意味着银行的净利息收益率提高,因此银行股大幅上涨。

股市泡沫的迹象

来自GMO的杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)最近写了一篇文章,分享了他关于我们处在泡沫之中的观点。

这是一篇非常有趣的文章,强烈建议阅读全文,以了解他的思考过程。

我在下面提取了一个摘要:

  • 自2009年以来漫长而漫长的牛市终于演变为成熟的史诗般的泡沫。我认为这次事件具有极端的高估,爆炸性的价格上涨,疯狂的发行以及歇斯底里的投资者行为,相信与1929年和2000年的南海泡沫一样,该事件将被记录为金融历史上最大的泡沫之一。
  • 这些巨大的泡沫是发财致富的地方,也是投资者真正证明自己的才能的地方。为了使投资组合定位以避免泡沫破裂带来的最大痛苦,这可能是最困难的部分。行业中的每一个职业激励和人类心理的每一个缺点都会吸引投资者。
  • 但是,无论美联储多么努力地支持,泡沫都会在适当的时候破灭,从而对经济和投资组合造成破坏性影响。毫无疑问-对于当今的大多数投资者而言,这很可能是您投资生涯中最重要的事件。作为一个古老的学生和市场历史学家,它在智力上既令人兴奋又令人恐惧。再次穿越这样的市场是一种荣幸。

以他的看法,市场是周期性的。在每个牛市快要结束的时候,我们总是处于泡沫结束的泡沫期。在1980年代我们有日本,在1990年代我们有了Dot Com,在2007年我们有了房地产。现在,我们又有了大规模的资产泡沫。

Jeremy Grantham 对投资者的建议?

专注于“价值股” + 新兴市场,但随着泡沫的持续发展,短期内表现不佳。

两大声明:

1.我们处于股票泡沫中

2.投资者应专注于价值股 + 新兴市场

我们是否处于股市泡沫中?

我们在12月份就谈到了这一点,但我认为泡沫的迹象越来越明显。

特斯拉比2020年1月的价格上涨了8倍,接近800b的估值。

比特币是另一个。飙升至40,000美元,上下起伏不定。

最近的首次公开募股也非常火爆。 Airbnb的首日表现为100%,农夫山泉IPO后的价格上涨了80%,Snowflake的IPO则翻了一番,等等。

现状虽处于经济衰退之中,但股市依然澎湃,这是经典的后期泡沫迹象。

某些市场领域,例如小盘科技股和比特币,似乎起泡了。

但是关键来了,政府与美联储是否会让泡沫破裂?

这次(可能)有所不同?

2000年,Dot Com泡沫破裂导致美国经济出现轻度衰退,而美联储则通过大幅降低利率来支撑经济下滑。

如果我们在COVID中间遇到泡沫破裂,有可能冲击现状脆弱的经济复苏。

若您处于拜登的位置,您会做什么?

您是否会推出新一轮刺激计划以支持经济?还是什么都不做,让崩溃发生?

即使民主党人同时控制着参议院和众议院,他们还是决定不通过任何刺激措施。

那么杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)会做什么?

他会待命并观察市场持续下跌吗?还是他会加大量化宽松计划,从而增加购买国债的步伐?

股市 – 过于膨胀?

大多数的主要指数显示股票超买的现象。

凯蒂·伍德(Cathie Wood)(ARK)最近表示,她希望在今年的某个时期出现调整。

当股市显示超买的现象,我们通常会在3到12个月内看到纠正。

但是,准确地预测时期,是愚人的差事 – 几乎不可能的。

因此,投资者可以选择:

1.立即购买,持续平均购买

2.等待市场中期修正(难以准确预测)

绝对没有对与错。取决于您现有的投资组合,您的风险承受能力以及您拥有多少现金。

就我个人而言,我在2020年的一直买入。随着最近的上涨,我在短期内变得更加谨慎,对股票估值也更加谨慎。

当然,进入特斯拉和比特币之类的泡沫股票还是可以的,但应保有明确的策略。您需要知道您是否仅限短期交易(在这种情况下,止损很重要),或者您是否打算进行长期投资。

为自己想好明确的计划,并坚持下去。

投资者该关注。。。价值股

回到了杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)的观点。

当今市场仍然存在良好的机会,专注于价值股票极为重要。

哪种股票值得购买呢?(所谓的“价值股”)简而言之,这意味着以合理的价格购买优秀的公司。

问题在于,数字革命改变了价值的运作方式。

传统对价值股票的定义着眼于市盈率等。这并不适合数字世界。

我绝对赞同估值很重要。但是我不同意“价值股票“的定义。

在当今世界,阿里巴巴的市盈率是30倍,但年度增长率30%,这同样可以成为价值股票。


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