该卖股票了吗? 2021年经济/股市观点

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2020年回顾:

  • 冠状病毒引发了2020年3月的市场挪动
  • 美联储通过将利率降至零并实行量化宽松政策来制止流动性危机
  • 美国大选和积极的疫苗新闻之后,大规模复苏

为了了解将来会发生什么,我们先探索不会改变的趋势。

未来5年(不会)改变什么?

  • 利率

以全球经济的建立方式,我认为利率长期处于零界限附近。因为收入将无法偿还债务负担。

  • 大规模的政府赤字

在COVID之后,政府赤字只会变得更糟。因为税收减少,以及为推动财政刺激而增加的支出要求。

  • 人口统计资料

西方世界仍然受到人口老龄化的困扰。人口统计数据确实非常强大,因为这批庞大的婴儿潮一代正在退休,并且正在从金融市场撤资以资助其生活方式。他们并没有像30岁的员工开始组建家庭那样积极地为社会做出贡献。

  • 技术的通缩影响

杰夫·布斯(Jeff Booth)(《明天的代价》)说明了技术固有地通缩的原因。

试想一下亚马逊对美国零售价格的影响,这将使您明白其中的原因。

  • 不平等与两极分化

不平等已经是2008年量化宽松以来的一个问题。它推高了资产价格,因此拥有资产的富人比工人阶级富裕得多。

不平等现象加剧,而且总是伴随着社会动荡和政治两极分化的加剧。 我们以特朗普,英国脱欧等形式看清了这一点。2020年的COVID只会使情况变得更糟,因为下层阶级受到的打击非常沉重,而富人拥有股票和资产的人从流动性中受益。

接下来的12个月会发生什么?

到今年年底,我们准备推出疫苗。2021年将逐步逆转新冠肺炎限制。

到2021年中期,生活可能会逐渐恢复正常。

新冠肺炎不再是一个未知因素,因此很难看到COVID本身引起了流动性事件(除非它像是突变菌株)。

全球政府都非常热衷于支持自己国家的公司。而且,资本市场完全是流动性的。公司基本上是可以获得资金度过短期的周转问题。

未来5年会怎样?

未来5年将是宏观投资的黄金时期。

潜在的结构性问题是:

政府需要花更多的钱才能摆脱这种新冠肺炎所引发的经济衰退。这将使政府赤字非常高,这意味着利率无法提高,否则债务负担将使该国破产。债务贷款不可持续,因此长期偿还债务的唯一可行方法是通货膨胀。 实际上,偿还债务的方式将是使货币贬值(通货膨胀)。

正如2020年所显示的那样,面对经济问题,美国中央银行和政府的反应非常快 (印钞/刺激),这应该是今后的默认立场。

长话短说,这在整个历史上都会发生,并且涉及当日现有货币的大幅贬值。

财富从债权人阶层转移到债务人阶层

正如在整个历史中发生这种重置一样,它们伴随着财富从债权人类别向债务人类别的转移。

当您使法定货币贬值时,放贷的人将亏损,因为他们的债务现在价值降低,而借贷的人将获胜,因为债务的价值降低并且更容易偿还。

尝试对抗游戏中的力量没有多大意义。我们仅可以确保对即将发生的变化,从根本上准备。

我目前的想法/框架

我预计5年后,全球金融系统将重整旗鼓,全球宏观投资也将复兴(紧随其后的是可怕的下降)。重置可以是一次性事件,也可以是渐进事件。

无论哪种方式,对我而言,中期结果本质上都是通货膨胀(法定货币贬值)。因此,持有现金/法定货币几乎没有意义- 除了短期需求。

因此,我将继续在2021年持续投放市场。在可预见的将来,利率永远不会上涨,资产价格只会上涨。

当然这不包括营运资金所需的现金,以防止一次性负面的冲击。

您对2021年经济/市场有什么看法?请在下面的评论中分享您的想法!


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