Sea Ltd (NYSE: SE) 值得买吗? 东南亚的腾讯和阿里巴巴?

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为什么关注Sea Ltd (NYSE: SE)?

SEA Limited在股市中表现非常出色。仅在2020年,增长率就超过300%。SEA的市值为920亿美元。疯狂吧?

SEA 组织结构 (Garena,Shopee 和 SeaMoney)

Sea 经营三项主要业务:

·       Garena(游戏)

·       Shopee(电子商务)

·       SeaMoney(金融科技)

最大的收入来源是 Garena,其次是Shopee。Shopee仍处于烧钱阶段。目前,金融科技部门 (SeaMoney)仍然很小,但确实有很大的发展空间。

Garena 是主要的利润产生者,而在 Garena 中,大部分利润来自一些顶级游戏,如(Garena Free Fire)(大逃杀(Battle Royale),像PUBG这样的游戏)。

简而言之,今天的 Sea 是一家游戏和电子商务业务公司,大部分利润来自游戏营业。

SEA计划在未来几年中大力发展金融科技部门。新加坡货币管理局在2020年12月宣布,向 SEA 授予数码银行许可证。新加坡将拥有4个数码银行。

SEA 优点

就经济增长而言,东南亚是增长最快的地区之一。Sea处于游戏,电子商务和金融科技领域的领袖。东南亚迄今为止数字(和物理)基础​​设施还不是很发达,而且竞争并不像美国或中国那么激烈。

估价

如果我们假设Sea有一天可以在东南亚地区像阿里巴巴或腾讯一样占据主导地位,那么估值可能会翻倍。但东南亚与中国是截然不同的市场。

东南亚与国内市场相比,电子商务在国内的渗透率更高,阿里巴巴/腾讯明显更占优势。

SEA Limited 有什么风险?

Garena(游戏):盈利能力仅集中在少数游戏上

游戏驱动了目前大部分利润。在2019年,Garena排名前五的游戏(包括Free Fire)贡献了娱乐收入的94.5%。游戏行业是善变的。游戏可能会随着时间的流逝而失去知名度。除了Garena Free Fire之外,Sea没有太多受欢迎的游戏。许多游戏SEA只是拥有发行权。幸运的是,腾讯是SEA的大股东,游戏发行权应当不会成为太大的问题。

Shopee(电子商务):竞争激烈

在东南亚,最大的电商竞争对手是Lazada,Tokopedia(印尼)和Qoo10 / Carousell(新加坡)。 Lazada,Qoo10和Tokopedia都是非常给力的竞争者,鉴于Lazada拥有阿里巴巴的财务支持和专业知识,因此尤其具有挑战性。亚马逊也刚刚进入东南亚市场。

SeaMoney(金融科技): 初期发展

SEA已在新加坡获得了数码银行许可的批准,前景指日可待。

但是,竞争会非常激烈。不仅拥有成熟银行业的佼佼者(星展银行,华侨银行,大华银行),还有金融科技企业的竞争者(Grab, 字节跳动等)。

SEA Limited 的股东

2个大股东:(1)创始人(Forrest Li)和(2)腾讯。

我非常看好创始人拥有大量股份并积极参与日常工作的公司,我认为这对于任何公司的成功都是至关重要的。

腾讯的支持也是非常重要的,这为Sea打开了很多扇门,而且为 SEA 提供了很多游戏的发行权。

整体见解

从各人的角度来看,我非常看好Sea – 电子商务,游戏,金融科技都在东南亚占优势。

而且,在未来十年中,所有领域都有很大的增长空间。

我也非常喜欢Sea的执行能力,尤其电子商务 (Shopee) 和游戏部分。我很期待数码银行的发展。

同时,东南亚的市场与内地截然不同。具有不同的消费者品味和市场需求。这也是Shopee针对每个国家/地区设置不同的团队和量身定制的策略的原因。

这可能意味着Sea可能永远无法达到腾讯/阿里巴巴在国内的地位 (即相应的增长潜力和估值)。

实际上,在Sea的各个垂直领域中也存在着很多竞争。游戏是现状的摇钱树,但这可以迅速改变。Garena和Shopee并没有在市场中像微信或淘宝在国内那样,有着稳固的地位。

SEA 股票在过去6个月中上涨了200%以上。这是巨大的增长,若有丝毫失误都可能引发抛售。

新冠肺炎对电商和游戏业是一个巨大的推动力,但是随着东南亚开始重新开放,部分增长可能会开始放缓。

我个人的看法是,至少在短期内,价格上涨可能已经超前, 即有市场修正的可能性。

从长远来看,我仍然看好SEA Limited的前景。

Sea Ltd: 评分 3.5 / 5

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4 COMMENTS

  1. Haha can have English version? Either that or it’s a good way for me to brush up my Chinese but will definitely take me a longer time to read and check for words I don’t know!

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